微容科技IPO上会：超微型MLCC的国产突围与产能扩张考验

国产高端MLCC企业广东微容电子科技股份有限公司（简称“微容科技”）创业板IPO将于10月29日上会。若成功上市，其产能扩张及产品升级进度将对国产高端MLCC供应能力产生影响。从IPO获受理到上会，微容科技仅用了约6个月时间。

长期以来，中国MLCC市场被日本村田、韩国三星电机等日韩厂商垄断。随着三环集团、风华高科、微容科技等中国大陆厂商快速崛起，这一局面正在发生变化。

募资16.75亿元，扩产与补流并重

微容科技计划募集资金约16.75亿元，其中15亿元投向高端片式多层陶瓷电容器扩产项目，1.05亿元投向研发中心升级项目，其余2亿元用于补充流动资金。

不过，部分募投项目的必要性和资金安排受到关注。招股书显示，截至2026年6月底，微容科技账上货币资金为1.51亿元，交易性金融资产为5.46亿元。公司表示，相关交易性金融资产主要为不符合SPPI测试的银行理财产品，配置此类产品主要为提高资金利用效率，期限在1年以内，风险较低。交易所要求公司说明理财产品的期限、流动性、收益安排，以及补流资金的具体用途和测算依据。

市场地位：中国大陆第三，超微型全球第二

微容科技主营微型化、高容量、高可靠等高端MLCC的研发、生产与销售，构建了消费类、工业类、车载类三大核心产品体系，应用于消费电子、以AI服务器为主体的工业装备及汽车电子三大领域。客户包括小米、OPPO、比亚迪、歌尔等。

根据弗若斯特沙利文数据，按2025年MLCC营业收入计，微容科技在中国大陆厂商中位列第3，仅次于风华高科、三环集团。在消费电子领域，按2024年产品销量计，其超微型MLCC在中国市场排名第1，全球市场排名第2，仅次于村田。

业绩方面，2023至2025年，微容科技营业收入分别为10.41亿元、15.12亿元和18.45亿元，归母净利润分别为0.57亿元、2.35亿元和2.69亿元。消费类MLCC贡献的营收占比从87.15%逐步降至73.05%。2026年上半年，营业收入和归母净利润分别为10.1亿元和1.2亿元。

日韩转产AI服务器，消费类订单向国内转移

2026年上半年起，日韩头部MLCC厂商产能向AI服务器等方向转产，促使部分消费类MLCC需求向国内品牌转移，带动微容科技消费类产品订单规模及整体业绩继续增长。

截至2026年9月末，微容科技在手订单为17.75亿元，预计2026年末在手订单约18亿至19亿元，2027年进一步新增订单约26亿元以上。公司表示，伴随产能释放，相关订单将稳步转化为收入。

由于消费电子周期性波动特征明显，交易所要求微容科技说明：若日韩厂商强化消费类MLCC产能配置，对其市场竞争格局、行业产能供给、成长性、业绩稳定性及产能消化的具体影响。微容科技回复称，日韩厂商与国内龙头友商扩产重点为AI服务器、数据中心、汽车电子等领域，公司把握市场窗口将部分扩产产能投向消费类产品，面临消费类领域短期行业产能大幅增加的可能性较小。

技术护城河：110项专利与全流程工艺体系

微容科技称已构建覆盖材料、设计、工艺的全流程核心技术体系，攻克了90nm精细粉末分散、0.6μm超薄陶瓷薄膜成型、008004尺寸精密图形印刷、超1200层高精密堆叠与压合、5000℃/min快速升温共烧等关键工艺。

2023至2025年及2026年上半年，研发费用分别为7043.46万元、8350.55万元、11025.49万元和5671.44万元，占营业收入比例分别为6.77%、5.52%、5.97%和5.62%。

截至2026年6月末，微容科技拥有专利110项，其中发明专利37项。招股书提到，同行业可比公司三环集团和风华高科的专利数量分别为468项和792项。微容科技解释称，差距主要系三环集团与风华高科业务范围更广，除MLCC外还涵盖电子材料、通信器件、电阻、电感等产品，而公司专注于MLCC产品。

知识产权纠纷已了结

招股书显示，微容科技历史上曾涉及与宇阳科技的20件专利权属纠纷。微容科技创始人陈伟荣曾任职宇阳科技，2020年宇阳科技提起诉讼，指控陈伟荣在职期间设立“微容系”公司，利用职位便利转移财产、员工和知识产权。根据宇阳科技母公司天利控股公告，广州知识产权法院与深圳中院分别于2022年4月、7月就其中16件作出一审判决，宇阳科技胜诉，另有4件因专利期限届满未取得实体判决。微容科技表示，截至2025年末，该诉讼仲裁纠纷均已了结，未发生重大经济损失。

目前，陈绮慧、陈伟荣为微容科技共同实际控制人，陈绮慧直接及间接合计控制公司42.1314% 的股份。

结语

上市并非终点。对于微容科技，如何在上市后向投资者证明其不仅是行业景气周期的受益者，更是具备穿越周期能力的高端制造标杆，将是比IPO闯关更漫长的考验。

来源：媒体报道及微容科技招股书内容。